与我们预期的一致，2025年第三季度东润金融，印度尼西亚的GDP同比增长率在5%左右——官方给出的数据是5.04%。继续是符合我们的预期数据，前三季度经济为增长率5.01%。呵呵，依然在5%左右哦。
外媒质疑：印度尼西亚经济统计在“造假”
在全球经济格局深刻变革、大宗商品价格起伏不定的当下，任何一个经济体的增长轨迹都难免呈现出曲折与波动。然而，有一个国家却似乎打破了这一常规，经济增长率展现出了令人难以置信的稳定性——这便是印度尼西亚。
随着第三、前三季度经济数据的公布，国际财经媒体的质疑声浪正日益高涨，它们直指一个核心问题：印度尼西亚的各季度经济增长率为什么如此的稳健，经济统计数据是否在“造假”？
早在去年这个时候，南生就曾撰文指出这种现象，当时提到：在新冠疫情在全球爆发之前的近十年时间内，印尼各季度GDP同比增长率就是在5%附近徘徊，高点能达到5.1%，低点也就在4.9%左右。
这种高度稳定的增长模式，在经济学上实属罕见，尤其是在一个发展中国家身上表现得如此持久且精确。
新冠疫情肆虐全球后，如同其他国家一样，印尼经济也出现了较大程度的波动，但令人惊讶的是东润金融，这种偏离常态的状况并未持续太久。
在经历短暂的震荡后，印尼经济增速很快重新维稳，各季度经济增长率又在5%附近窄幅波动——这种极度稳定的状况，难以让人信服，尤其是在大宗商品价格波动较大的最近两年。
当其他资源依赖型经济体随着全球市场价格起伏而经历增长加速或减速时，印尼这种“独善其身”的表现更显得格格不入——这种与经济周期和外部环境似乎完全脱钩的增长韧性，不禁让观察者们开始探究其背后的真实性与合理性。
就在本周，当印尼官方数据再次定格在5%附近后，国际分析机构再也看不下去了。阿斯达可的经济分析师公开发文指出：官方发布的GDP数据与其他经济指标及现实明显脱节。
该机构报告中详细列举了一系列矛盾之处：尽管官方数据显示经济稳健增长，但制造业实际上正在放缓，而居民消费开支也正转弱。这种宏观数据与微观感受之间的巨大落差，使得数据的可信度受到了严峻挑战。
来自印尼本土的分析师同样表达了忧虑——经济及法律研究中心执行总监Bhima Yudhistira向《日经亚洲》抱怨道：今年6月，印尼标普制造业PMI由前值47.7进一步降至46.9，持续处于收缩区间。
更令人担忧的是东润金融，制造企业新订单创下自2021年8月以来的最大跌幅，这意味着印尼制造业经营活动正在进一步恶化。这些高频数据与官方公布的制造业增长5.54%的说法形成了鲜明对比，也让市场观察者陷入了究竟该相信哪套数据的困惑之中。
不仅如此，其他经济领域的指标也发出了警示信号，例如：印尼劳动密集行业正经历大规模裁员——这股裁员潮甚至已经波及到本该蓬勃发展的科技行业，国内水泥销售数据出现持续性下滑。
由于下游行业营销困难，包括那些曾被政府寄予厚望的“镍冶炼厂”在内的一些企业不得不选择停产，来自海外的外商投资呈现下滑趋势，而政府财政收入也持续缩减……这些实实在在的经济痛点与官方描绘的平稳增长图景形成了难以解释的矛盾。
在全球贸易摩擦加剧的背景下，作为大宗商品主要出口国的印尼本应受到较大冲击，但统计数据却始终波澜不惊。当主要贸易伙伴需求减弱，当全球供应链面临重组，当国内多项指标显示经济活力下降，为何GDP增长率总能精准地回归到5%左右的水平？
这种与经济规律相悖的现象，不得不让人思考背后是否存在非市场因素的干预——这些经济分析师们认为：这种长期近乎直线的增长轨迹更可能反映了某种统计上的操纵，而非真实的经济表现。
在统计学上，如此长时间维持在同一狭窄区间的概率极低，更何况是在一个面临复杂内外经济环境的发展中经济体？
当然，在为这一争议下定论前，我们也需要保持审慎
印尼政府一贯否认任何关于数据造假的指控，并坚称统计方法符合国际标准。印尼中央统计局多次强调，他们的数据收集和处理过程是透明和专业的，并邀请国际机构进行监督。
另一方面，也有独立经济学家提出，印尼经济结构可能确实存在某些独特韧性，比如庞大的内需市场、分散的经济结构以及多样化的出口产品，这些因素或许在一定程度上缓冲了外部冲击。
然而，即便是最乐观的观察者也不得不承认，目前印尼官方数据与众多高频指标之间的差距已经大到难以忽视的地步。
当制造业PMI持续萎缩、企业新订单下降、劳动力市场疲软、关键行业出现衰退时，官方却报告经济稳健增长，这种矛盾不仅影响市场对印尼经济的准确判断，也可能导致政策制定者基于错误信息做出决策，进而延误必要的经济调整与改革。
对于投资者而言，这种数据可信度的危机带来的直接影响就是不确定性增加。当官方数据与实地感受产生巨大落差时，评估印尼市场的真实风险变得愈发困难。
一些国际基金经理已经开始表示，他们在考虑印尼资产时，会更加依赖自己收集的高频数据和实地调研，而非完全采信官方发布的宏观经济指标。毕竟，在全球资本市场的舞台上，信任才是最珍贵的货币。
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